公用事业9月电力煤炭月报:高载能行业用电增速继续承压 煤炭港口库存继续积累_中国电力人物网
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公用事业9月电力煤炭月报:高载能行业用电增速继续承压 煤炭港口库存继续积累

来源:网络整理 时间:2019-11-08 11:23浏览量:

投资要点

    事件:1-9月煤、电用量数据如下:1)全社会用电量累计5.34 万亿千瓦时,同比+4.4%,增速同比下滑4.5pct,环比下滑0.05pct;全国发电设备累计平均利用小时2857 小时,同比-1.7%,增速环比回升0.3pct。2)原煤产量累计27.4 亿吨,同比增长4.5%,增速环比基本持平;煤炭进口量累计2.5 亿吨,同比增长9.5%,增速环比回升1.4pct。对此,我们点评如下:

    电力行业

    9 月二产用电增速下滑,居民用电增速转正。9 月份,全社会用电量同比+4.4%,增速环比提升0.8pct。分产业看,第二产业用电量同比3.6%,增速环比下滑0.7pct。

    城乡居民生活用电量同比+3.3%,增速环比提升5.1pct。

    9 月份广东用电增速回升至+10.2%,山东、江苏用电增速转正。9 月份广东省用电量同比+10.2%(增速环比+2.3pct);山东省用电量同比+0.1%(增速环比+6.0pct);江苏省用电量同比+1.6%(增速环比+1.7pct)。内陆地区湖南用电增速大幅扩张:

    湖南省用电量同比+17.1%(增速环比+3.2pct)。

    9 月制造业用电增速环比下滑0.1pct,四大高载能行业用电增速环比回落1.4pct。

    第二产业用电量拆分来看,制造业用电量增速2.2%(环比下滑0.1pct),增速低于二产整体用电增速3.6%。9 月份,四大高载能行业用电量同比增速1.5%,增速环比下滑1.4pct,其中化学原料制品、非金属矿物制品、黑色金属冶炼和有色金属冶炼用电增速环比变化分别为+1.1pct /+2.2pct /-2.2pct /-6.3pct。

    “房住不炒”叠加地产融资监管收紧背景下,预计四大高载能行业用电增速仍将承压。四大高载能行业处于地产产业链上游,其用电需求受地产行业景气度影响。

    2019 年1-9 月房地产开发投资完成额、房屋新开工面积累计同比分别为10.5%和8.6%,增速相比1-8 月分别为0pct/-0.3pct。在“房住不炒”叠加地产融资监管收紧背景下,预计四大高载能行业用电增速仍将承压,建议密切关注地产新开工数据。

    煤炭行业

    10 月港口库存继续积累,关注产量释放节奏。10 月份,六大发电集团日均耗煤量为61.49 万吨,同比+19.3%,增速环比+14.07pct;重点电厂9 月耗煤总量为10,650万吨,同比+0.28%,增速环比+0.53pct。10 月以来,六大发电集团日耗水平同比增速开始加速。10 月份,CCTD 主流港口库存6446 万吨,同比增长19%。其中,北方港口库存2877 吨,同比+25%,增速环比+19pct;南方港口煤炭库存3569 万吨,同比+15%,增速环比-7pct。

    9 月原煤产量增速回落0.6pct,累计进口煤增速逼近10%。9 月,原煤当月产量3.24 亿吨,同比增长4.4%,增速环比下滑0.6pct;煤炭当月进口量3029 万吨,同比增长20.5%,增速环比提升5.6pct。1-9 月份,原煤产量累计27.4 亿吨,同比增长4.5%,增速环比持平;煤炭进口量累计2.5 亿吨,同比增长9.5%,增速环比回升1.4pct。

    煤价判断:冬储煤需求支撑煤价,中长期存在下行压力。短期来看,由于即将到来的春节较往年提前,下游电厂冬储集中补库的时间点预计将在12 月初到来。由于今年整体库存居高不下,年底补库强度预计较往年相对平稳,但会对短期煤价形成一个季节性支撑;中长期来看,在“房住不炒”叠加地产融资监管收紧背景下,我们认为煤价中长期趋势向下。

    风险提示:电价下调风险,利用小时下降风险,煤炭价格、需求风险,安全风险。

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